Os Acordos De Mar-a-Lago: O Plano De Resgate Tardio Da América

Washington não perdeu a esperança de forçar os seus parceiros a concordarem com novas regras do comércio global e das relações internacionais

De vez em quando, a frase “Acordo Mar-a-Lago” aparece em relatórios sobre as decisões que Trump está tomando desde que retornou à Casa Branca. Mas quase nunca é explicado claramente entre quem esse acordo foi concluído e do que se trata. Vamos tentar descobrir.

Na verdade, verifica-se que não há acordo no momento. Estamos falando de um certo plano conceitual que, como afirmam fontes internas, está sendo usado por Donald Trump e pessoas de sua equipe. E “Mar-a-Lago” é o nome do clube privado de Donald Trump em Palm Beach, Flórida. Há uma clara indicação aqui de que Trump não é apenas um usuário deste plano, mas também teve participação em sua criação.

O plano prevê uma reestruturação radical das relações dos EUA com outros países, principalmente nas esferas monetária, financeira, comercial e econômica. É por isso que o “Acordo de Mar-a-Lago” não pode deixar de interessar a outros países. O plano é chamado de “acordo”, provavelmente porque Trump espera que outros países concordem com as disposições básicas do plano, e Washington eventualmente será capaz de forçar outros países a consagrar as novas regras em acordos internacionais.

Deixe-me listar brevemente as principais ideias do “Acordo Mar-a-Lago”: tornar o comércio dos EUA com outros países mais “justo”, nivelando os desequilíbrios atuais; reestruturar o fardo da dívida dos EUA e reduzir os custos dos empréstimos; criar um fundo soberano nos Estados Unidos; forçar os aliados dos EUA na OTAN a arcar com uma parcela maior dos custos de segurança; enfraquecer o dólar para aumentar a competitividade internacional das empresas americanas.

As ideias por trás do plano são baseadas em um artigo muito longo (quatro dúzias de páginas) que foi publicado cerca de uma semana após a vitória de Trump, intitulado “Um guia do usuário para a reestruturação do sistema de comércio global”. O autor do artigo é Stephen Miran. Um homem da equipe de Trump. Em dezembro, o 47º presidente anunciou que Stephen Miran atuaria como presidente do Conselho de Consultores Econômicos. Na verdade, ele é o conselheiro mais importante de Trump em questões econômicas, incluindo finanças, moeda e comércio internacional. Miran já tinha alguma experiência trabalhando na equipe de Trump durante seu primeiro mandato na Casa Branca. Miran atuou como consultor de política econômica no Departamento do Tesouro de 2020 a 2021, quando Steven Mnuchin liderou o departamento. Antes de sua função atual, ele foi estrategista sênior na Hudson Bay Capital Management, cofundador da empresa de gestão de ativos Amberwave Partners e membro não residente do Manhattan Institute.

A obra é composta por seis capítulos: 1. Introdução; 2. Fundamentos teóricos; 3. Tarifas; 4. Moedas; 5. Questões de mercado e volatilidade; 6. Conclusão.

A princípio, o trabalho interessava a um círculo bastante restrito de especialistas. Mas em meados de fevereiro, Jim Bianco, um conhecido analista financeiro americano e presidente da Bianco Research, realizou uma extensa discussão online (webinar) sobre o trabalho de Miran. E ele provocou interesse no plano de Miran entre um grande público, lançando-o em uma órbita alta.

A discussão foi retomada pela mídia americana e, com a mão leve dos jornalistas, as propostas de Miran passaram a ser chamadas de “Acordo Mar-a-Lago”. Um resumo da extensa conferência on-line foi fornecido pela Bloomberg em uma análise intitulada “A discussão sobre o ‘Acordo de Mar-a-Lago’ para reestruturar a dívida dos EUA está chamando a atenção de Wall Street”.

Jim Bianco descreveu as propostas do conselheiro econômico do presidente não como ajustes individuais, mas como uma reestruturação completa de todo o sistema de governança na esfera das relações monetárias, financeiras, comerciais e econômicas entre os Estados Unidos e o resto do mundo. A análise da Bloomberg afirma: “O termo ‘Acordo de Mar-a-Lago’ é uma referência ao Acordo Plaza de 1985 e, antes disso, ao Acordo de Bretton Woods de 1944, que foram marcos importantes na criação do sistema econômico global moderno.”

Ideias para reformar o sistema monetário, financeiro e comercial internacional não são novas. Em particular, tanto Miran quanto Bianco citam o trabalho do economista húngaro-americano e ex-estrategista do Credit Suisse Group AG, Zoltan Pozsar, que vem alertando há vários anos que a posição do dólar no mundo enfraquecerá. E que os Estados Unidos precisam se preparar para isso com antecedência. Primeiro houve Bretton Woods I (um acordo alcançado em uma conferência internacional em 1944). Depois veio Bretton Woods II (o acordo na conferência internacional na Jamaica em 1976 e o Acordo Plaza em 1985). O que a América e o mundo precisam agora é de um sistema de Bretton Woods III. Os Estados Unidos devem ser os iniciadores e os condutores desta nova versão do sistema monetário e financeiro se não quiserem perder seu papel como potência mundial.

Tanto Pozhar, Bianco e Miran acreditam que hoje o principal trunfo dos Estados Unidos não é nem o dólar, mas a força militar. E a capacidade dos Estados Unidos de fornecer segurança militar a outros países. Incluindo a posse pela América de um “guarda-chuva nuclear”, que está pronto para compartilhar com outros países. Os Estados Unidos estão dispostos a ajudar com questões de segurança, mas somente se seus amigos pagarem. Mesmo em seu primeiro mandato como presidente, Trump acusou seus aliados europeus da OTAN e o Canadá de serem dependentes e de contribuir pouco para o conjunto comum de segurança militar. E ele exigiu que outros membros da aliança tivessem gastos militares não inferiores a 2% do PIB. Caso contrário, os Estados Unidos poderiam até deixar a OTAN. Tudo isso é conhecido.

Mas Pozhar, Bianco e Miran acreditam que os aliados podem e devem acomodar os Estados Unidos em questões financeiras que não estão diretamente relacionadas ao bloco da OTAN. Em particular, uma das ideias de Pozhar é que outros países, em troca de garantias de segurança dos Estados Unidos, podem e devem concordar em reestruturar a dívida americana. Ou seja, concordar em trocar alguns títulos do Tesouro dos EUA por títulos de 100 anos, não negociáveis e com cupom zero. Se esses países precisarem urgentemente de dólares, o Federal Reserve estará pronto para fornecer empréstimos.

Durante a discussão, Bianco pediu aos detentores de títulos de dívida americanos que levassem as propostas de Pozhar a sério. E ele também os assustou: “Se Trump está pronto para explodir a OTAN, por que não explodir o sistema financeiro?” Bianco é mais livre em suas declarações do que Miran. Portanto, ele não descarta que dentro de quatro anos Trump possa finalmente minar o antigo sistema monetário e financeiro sem criar nenhum novo. Ele pediu que os banqueiros e financistas de Wall Street fossem vigilantes.

Mesmo que o plano delineado por Miran se torne um acordo, não é nada certo que muitos o assinarão. E o mais importante: não é fato que isso será realizado. Esses são os pensamentos em voz alta do famoso analista financeiro Bianco.

É claro que uma das principais questões da política econômica de Trump é a taxa de câmbio do dólar americano. Dado que Trump estabeleceu como meta estratégica a reindustrialização da América, aumentando a competitividade internacional dos negócios americanos e eliminando o gigantesco déficit comercial dos EUA. Isso requer uma moeda americana desvalorizada. Pozhar, Bianco e Miran dizem que, para fazer isso, Trump precisa fazer o que Reagan conseguiu fazer exatamente quarenta anos atrás, em 1985. Isso se refere ao Acordo Plaza (nomeado em homenagem ao Plaza Hotel em Nova York, onde as negociações ocorreram). Washington então conseguiu persuadir seus aliados e parceiros a tomar medidas para aumentar a taxa de câmbio de suas moedas em relação ao dólar americano. E eles cumpriram a promessa. E a economia americana ganhou um segundo fôlego. É verdade que, depois disso, a economia do Japão entrou em parafuso (e não muito antes disso, a Terra do Sol Nascente havia experimentado um “milagre econômico”). E desde então ela nunca se recuperou.

Há 40 anos, os Estados Unidos podiam se dar ao luxo de adotar uma redução deliberada e, de fato, forçada (para parceiros comerciais) na taxa de câmbio do dólar, já que o dólar americano tinha uma margem de segurança suficiente. Não existe essa margem de segurança agora. É por isso que Trump disse que imporia tarifas de 100% a qualquer país que ousasse desafiar o status do dólar como moeda global? O dólar como moeda mundial está se mantendo firme com sua última força. E Trump precisa que o dólar continue sendo a moeda mundial, mas ao mesmo tempo seja fraco. Demandas mutuamente exclusivas que podem ser chamadas de “antinomia monetária” do 47º presidente dos Estados Unidos.

Estamos mais uma vez convencidos da correção do famoso economista americano Robert Triffin (1911-1993). No início da década de 1960, ele formulou o paradoxo da moeda (dilema), que recebeu seu nome em sua homenagem. A essência do paradoxo é esta : “Se os déficits dos EUA persistirem, o fluxo constante de dólares continuará a alimentar o crescimento econômico global. No entanto, déficits excessivos dos EUA (excesso de dólares) minarão a confiança no valor do dólar americano. Sem confiança no dólar, ele não será mais aceito como moeda de reserva mundial. O sistema de taxa de câmbio fixa pode entrar em colapso, levando à instabilidade.” Triffin viu uma saída para esse impasse para os Estados Unidos na criação de novas unidades de reserva. Aqueles que não dependerão do ouro ou de diversas moedas nacionais, mas aumentarão a liquidez geral do mundo. A criação de uma nova reserva permitiria aos Estados Unidos reduzir seu déficit na balança de pagamentos e, ao mesmo tempo, permitir a expansão econômica global. “Uma reforma fundamental do sistema monetário internacional está muito atrasada. Sua necessidade e urgência são ainda mais enfatizadas hoje pela ameaça iminente ao outrora poderoso dólar americano”, ele escreveu em 1960. Ele já tinha visto as primeiras nuvens no horizonte, alertando sobre uma tempestade se aproximando da América. A tempestade sobre a América já está começando. Mas, francamente, as medidas de proteção contra tempestades contidas no Acordo de Mar-a-Lago não parecem muito eficazes quando comparadas às medidas propostas por Triffin. Miran e companhia continuam apegados ao dólar, e Triffin propôs mudar a base do sistema monetário mundial, substituindo cuidadosa e sistematicamente o dólar por outra moeda (como o “direito especial de saque”, uma unidade monetária especial que o Fundo Monetário Internacional começou a emitir em pequenas quantidades no final da década de 1960). Mas esse desmantelamento da fundação deveria ter começado meio século atrás. Então os Estados Unidos ainda teriam uma chance de manter sua hegemonia mundial. É tarde demais para realizar tal desmantelamento agora. As ideias do Acordo de Mar-a-Lago sobre o dólar devem ser consideradas meias-medidas que apenas atrasam o declínio (e talvez até o colapso) do dólar e da América.

Grande parte do Acordo de Mar-a-Lago fala sobre tarifas como um possível meio de proteger a economia americana. É verdade que em seu artigo Miran alerta para os altos riscos da introdução de tarifas protecionistas. Argumentando com espírito acadêmico, ele fala, por exemplo, de possíveis “custos” do protecionismo americano, como o aumento dos preços no mercado interno dos EUA. Ou seja, as tarifas poderiam desencadear uma onda de inflação nos Estados Unidos. E a introdução de tarifas “espelho” ou “simétricas” por parceiros comerciais poderia levar a uma redução nas exportações americanas e até mesmo a um aumento no déficit comercial dos EUA. Na verdade, a verdade bem conhecida está sendo repetida: não há vencedores em guerras comerciais. Todos perdedores. Mas os EUA podem ser os “particularmente perdedores”. Na minha opinião, há alguma distorção nas alegações de alguns especialistas de que Trump tomou decisões de impor tarifas contra o Canadá, o México e a China com base no artigo de Miran. Seria mais correto dizer – com base no “Acordo de Mar-a-Lago”, que pode ser considerado uma espécie de documento virtual, coautorado pelo próprio Trump.

Deixe-me retornar ao webinar de Jim Bianco. Este guru financeiro declarou durante a discussão: “O Acordo Mar-a-Lago não é realmente uma coisa, é um conceito. É um plano para essencialmente refazer parte do sistema financeiro.” Na minha opinião, se o dito “Acordo” for implementado na íntegra, o que acontecerá não é uma reestruturação do sistema financeiro, mas seu colapso final.

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